當(dāng)債務(wù)增速超過GDP增速時，就會表現(xiàn)為宏觀杠桿的增加民生銀行首席研究員文彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，從4月份的金融數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前有效信貸需求不足的問題較為突出，需要加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度

日前，中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一階段，要把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，加大實施穩(wěn)健貨幣政策的力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具在總量和結(jié)構(gòu)上的雙重功能，加快已出臺的政策措施，積極謀劃增量政策工具，支持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

該負(fù)責(zé)人同時表示，將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配，宏觀杠桿率有所上升，但保持在合理區(qū)間。

宏觀杠桿率是一個國家的總債務(wù)與GDP之比央行調(diào)查統(tǒng)計司3月份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年以來宏觀杠桿率增速總體平穩(wěn)，年均增速約4.8個百分點，比2012年至2016年年均增速低8.6個百分點2017—2019年，我國宏觀杠桿率總體穩(wěn)定在253%左右，初步實現(xiàn)了穩(wěn)杠桿的目標(biāo)2020年疫情爆發(fā)后，杠桿率分階段升至280.2%2021年272.5%

對于宏觀杠桿率將上升的說法，AVIC證券研究報告認(rèn)為，這一方面是今年財政大幅增長下，杠桿率將繼續(xù)被推高到一定程度的合理推論，另一方面也預(yù)示著央行未來將加大貨幣寬松力度。

文彬說，企業(yè)和家庭可以通過擴大投資和消費來穩(wěn)定和擴大內(nèi)需，這將有助于實現(xiàn)穩(wěn)定增長的目標(biāo)，使經(jīng)濟運行在合理的區(qū)間當(dāng)前，增加信貸投放，雖然短期內(nèi)宏觀杠桿率可能快速上升，但由于信貸擴張有助于穩(wěn)增長和實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇，中長期內(nèi)宏觀杠桿率仍將保持在合理區(qū)間

更重要的是，在提高宏觀杠桿率的過程中，要拉動經(jīng)濟否則可能會出現(xiàn)只有債務(wù)增速在上升，而GDP增速疲軟，導(dǎo)致杠桿率不斷上升，超過合理水平文彬認(rèn)為，貨幣政策應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮總量政策和結(jié)構(gòu)政策的雙重功能，提振有效融資需求，穩(wěn)定信貸總量

至于貨幣政策在這個過程中應(yīng)該如何發(fā)揮作用，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明確對《證券日報》記者表示，貨幣政策還是要總量和結(jié)構(gòu)相結(jié)合總量上，要進一步降低利率例如，貸款市場的報價利率在不久的將來可以進一步下調(diào)后期貨幣政策以我為主，必要時可以繼續(xù)下調(diào)政策利率結(jié)構(gòu)上，可以進一步發(fā)揮一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加強對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持

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