自2020年最低點(diǎn)以來(lái)，中證新能源汽車(chē)指數(shù)收益率漲幅超過(guò)2倍，期間最高漲幅超過(guò)3.5倍作為最近幾年來(lái)最火熱的投資賽道，新能源汽車(chē)行業(yè)的投資贏(yíng)得了無(wú)數(shù)投資者的熱情受益于需求的快速增長(zhǎng)，最上游的鋰礦也開(kāi)啟了暴漲模式電池級(jí)碳酸鋰從2019年的5萬(wàn)元/噸左右的低位，漲到目前近50萬(wàn)元/噸的價(jià)格掌握動(dòng)力電池技術(shù)的國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商也因此成為國(guó)內(nèi)的核心技術(shù)

那么，除了眾多造車(chē)新勢(shì)力，以及廣受關(guān)注的鋰礦，動(dòng)力電池等環(huán)節(jié)，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈還有哪些環(huán)節(jié)值得關(guān)注。

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈

與傳統(tǒng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相比，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)節(jié)更多，各環(huán)節(jié)的價(jià)值比例變化較大相同的一點(diǎn)是，無(wú)論是傳統(tǒng)燃油汽車(chē)還是新能源汽車(chē)，都包含上游的原材料，中游的零部件，下游的汽車(chē)工廠(chǎng)，以及包括售后服務(wù)，汽車(chē)金融服務(wù)在內(nèi)的汽車(chē)售后服務(wù)市場(chǎng)不同的是，新能源汽車(chē)的上游原材料包括動(dòng)力電池的原材料，如正負(fù)極材料，隔膜，電解液以及鋰，鈷，鎳等金屬材料中游的動(dòng)力電池，電機(jī)，電控取代燃油車(chē)的動(dòng)力總成，成為新能源汽車(chē)的動(dòng)力源，成為產(chǎn)業(yè)鏈中最大的一環(huán)同時(shí)，得益于汽車(chē)的智能化，智能駕駛艙在產(chǎn)業(yè)鏈中的價(jià)值也在逐漸提升在下游的整機(jī)廠(chǎng)中，除了傳統(tǒng)老牌之外，新造車(chē)勢(shì)力迅速崛起，成為當(dāng)前新能源汽車(chē)市場(chǎng)的主力軍，如特斯拉，蔚來(lái)，理想，小鵬，領(lǐng)先等在汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)，新能源汽車(chē)也表現(xiàn)出不同于傳統(tǒng)燃油汽車(chē)的服務(wù)除了汽車(chē)維修，二手車(chē)，汽車(chē)金融，新能源汽車(chē)的后服務(wù)市場(chǎng)還包括充電樁，電站，電池回收，梯級(jí)利用等，而像燃油車(chē)這種火熱的二手車(chē)交易在新能源車(chē)中較少

目前，從新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，電池已經(jīng)取代了傳統(tǒng)汽車(chē)的動(dòng)力總成，成為產(chǎn)業(yè)鏈中最有價(jià)值的部分，約占35%包括電池，電機(jī)，電控在內(nèi)的三電系統(tǒng)是新能源汽車(chē)中的核心環(huán)節(jié)，三電系統(tǒng)在產(chǎn)業(yè)鏈中的總價(jià)值約占50%內(nèi)部，底盤(pán)等，類(lèi)似于傳統(tǒng)燃油車(chē)，是用戶(hù)體驗(yàn)的重要組成部分，在產(chǎn)業(yè)鏈中約占30%的價(jià)值另一個(gè)顯著的區(qū)別在于智能駕駛艙系統(tǒng)目前，新能源汽車(chē)智能駕駛艙已經(jīng)普遍進(jìn)入智能時(shí)代大尺寸中控面板和全液晶儀表占據(jù)市場(chǎng)，數(shù)字化車(chē)輛引導(dǎo)和智能駕駛對(duì)智能駕駛艙提出了新的要求因此，最近幾年來(lái)智能駕駛艙發(fā)展迅速，在產(chǎn)業(yè)鏈中的價(jià)值比重不斷提高

新能源汽車(chē)投資的核心軌跡

圍繞新能源汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)鏈和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)上也有一些核心的投資賽道從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，新能源汽車(chē)的投資主線(xiàn)是相對(duì)于燃油汽車(chē)的增量部分，如動(dòng)力電池，熱管理系統(tǒng)，集成壓鑄等，另一條線(xiàn)是汽車(chē)智能化帶來(lái)的增長(zhǎng)部分，主要集中在汽車(chē)電子方面的投資，如車(chē)載攝像頭，毫米波雷達(dá)，超聲波雷達(dá)，激光雷達(dá)，智能駕駛等軟硬件

一個(gè)是核心動(dòng)力電池環(huán)節(jié)從整個(gè)新能源汽車(chē)的發(fā)展來(lái)看，是圍繞電池不斷的技術(shù)革命，比如鉛酸電池，鎳鉻電池，鋰電池從在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，這兩年新能源汽車(chē)普及率不斷提升后，動(dòng)力電池也是表現(xiàn)最好的環(huán)節(jié)

圍繞動(dòng)力電池，目前的重點(diǎn)主要是電池創(chuàng)新包括電池材料的創(chuàng)新，電池結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，鋰電池的替代材料創(chuàng)新方面，正極材料是核心，磷酸亞鐵鋰和三元鋰同時(shí)其中，磷酸亞鐵鋰中磷酸鐵錳鋰的研發(fā)是重要趨勢(shì)，而三元材料正在向高鎳，高電壓，單晶方向發(fā)展關(guān)于負(fù)極材料，主要集中在人造石墨的應(yīng)用和復(fù)合碳硅負(fù)極材料的研發(fā)方向

結(jié)構(gòu)創(chuàng)新是目前動(dòng)力電池廠(chǎng)商的主要?jiǎng)?chuàng)新方向，但不改變電池本身的材質(zhì)，屬于物理創(chuàng)新比如當(dāng)代Amperex科技有限公司今年發(fā)布的麒麟電池，比亞迪的blade電池，特斯拉的4680電池等總的來(lái)說(shuō)，結(jié)構(gòu)創(chuàng)新領(lǐng)域圍繞電芯展開(kāi)，可分為圓柱形，方殼和軟包電池組也可以分為傳統(tǒng)的模塊結(jié)構(gòu)，CTP和CTC但無(wú)論哪種電芯形狀，其核心都在于提高電池組的利用效率

在電池替代方面，主要在于對(duì)正負(fù)極材料和電解質(zhì)材料替代性的探索，其中核心在于對(duì)正極材料的探索比如多方力量布局的鈉離子電池，作為電池價(jià)格更便宜，經(jīng)濟(jì)性更強(qiáng)，成為電池材料創(chuàng)新的重點(diǎn)

除了市場(chǎng)極為關(guān)注的電池賽道，第二個(gè)值得關(guān)注的投資賽道是新能源汽車(chē)的熱管理系統(tǒng)新能源汽車(chē)相對(duì)于傳統(tǒng)燃油汽車(chē)，熱管理系統(tǒng)有數(shù)倍的增長(zhǎng)空間，邊際改善對(duì)行業(yè)空間的帶動(dòng)作用更大相比燃油車(chē)的動(dòng)力總成系統(tǒng)，新能源車(chē)在三電系統(tǒng)中需要更多的冷卻和加熱，比如電池，電機(jī)，電控的冷卻和電池的加熱同時(shí)，在純電動(dòng)汽車(chē)智能駕駛艙系統(tǒng)中，制冷制熱系統(tǒng)的應(yīng)用更加多樣化

三是新能源汽車(chē)輕量化帶來(lái)的汽車(chē)材料和工藝的革新從需求端來(lái)看，新能源汽車(chē)要解決的核心問(wèn)題之一是續(xù)航，輕量化是提高車(chē)輛續(xù)航的重要途徑純電動(dòng)汽車(chē)重量每減少10kg，續(xù)航能力可增加2.5km，因此，如何在保證安全的前提下創(chuàng)新車(chē)身材料和車(chē)身壓鑄方法，成為材料創(chuàng)新的又一重要方向

目前，輕量化材料的應(yīng)用是實(shí)現(xiàn)汽車(chē)輕量化的最基本手段很多廠(chǎng)商通過(guò)碳纖維和鋁鎂合金代替鋼材，可以達(dá)到車(chē)身強(qiáng)度更強(qiáng)，重量更輕的目的而先進(jìn)的高強(qiáng)度鋼是各大車(chē)企努力的方向使用輕鋼可以實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)最大減重到原重量的60%另一方面在于車(chē)身結(jié)構(gòu)的輕量化，既適用于新能源車(chē)，也適用于傳統(tǒng)燃油車(chē)但相對(duì)而言，對(duì)于新能源汽車(chē)的設(shè)計(jì)，輕量化結(jié)構(gòu)是最容易實(shí)現(xiàn)的，成本也是最低的采用結(jié)構(gòu)輕量化設(shè)計(jì)理念，不僅車(chē)身骨架可以輕量化，底盤(pán)等部件也可以輕量化整體壓鑄的方式是輕量化結(jié)構(gòu)在技術(shù)上的創(chuàng)新，其中特斯拉是佼佼者通過(guò)將幾個(gè)鋁合金零件壓鑄成1—2個(gè)大型鋁鑄件，而不是傳統(tǒng)的先沖壓幾個(gè)零件再焊接在一起的方式，這種一體化壓鑄具有降低成本，重量輕，快速提高生產(chǎn)效率等諸多優(yōu)點(diǎn)目前正處于行業(yè)爆發(fā)的前期，一體化壓鑄工藝也在引領(lǐng)整個(gè)行業(yè)車(chē)身技術(shù)的變革

第四，汽車(chē)智能化帶來(lái)的全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)從自動(dòng)駕駛涉及的方面來(lái)說(shuō)，包括感知，定位，規(guī)劃決策，控制等

在這些環(huán)節(jié)中，主要由三大系統(tǒng)控制，涉及眾多軟硬件組合應(yīng)用比如在感知過(guò)程中，車(chē)載攝像頭是自動(dòng)駕駛的眼睛，起著收集信息，分析圖像的作用車(chē)載激光雷達(dá)是高級(jí)自動(dòng)駕駛傳感器中的C位毫米波雷達(dá)具有探測(cè)距離遠(yuǎn)，影響小的特點(diǎn)這些汽車(chē)電子的硬件，伴隨著自動(dòng)駕駛的普及和普及率的提高，迎來(lái)了更廣闊的提升空間

在決策過(guò)程中，算法成為智能駕駛的核心，軟件服務(wù)商將成為盈利的重點(diǎn)智能算法通常通過(guò)軟件和硬件的集成來(lái)提供比如將全景泊車(chē)，車(chē)道偏離，碰撞預(yù)警等現(xiàn)在流行的算法內(nèi)置在車(chē)?yán)矢馎DAS芯片中，通過(guò)一系列汽車(chē)電子芯片實(shí)現(xiàn)智能化應(yīng)用因此，硬件往往成為算法的載體，軟件服務(wù)商有望成為未來(lái)汽車(chē)智能化的最大受益者

除了上述各產(chǎn)業(yè)鏈的投資，整機(jī)廠(chǎng)也是目前行業(yè)的投資熱點(diǎn)，蔚來(lái)，理想，小鵬等國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力率先受益于新能源汽車(chē)普及率的提升可是，伴隨著新能源汽車(chē)滲透率的放緩，傳統(tǒng)造車(chē)勢(shì)力對(duì)新能源汽車(chē)的布局，造車(chē)新勢(shì)力與傳統(tǒng)車(chē)廠(chǎng)的優(yōu)勢(shì)差距逐漸縮小，未來(lái)能否在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位還有待觀(guān)察

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