行業(yè)與公司

鴻利智匯快評:前瞻布局Mini LED，受益于VR浪潮的LED封裝龍頭

前瞻布局Mini LED，為Meta等VR客戶提供Mini LED產(chǎn)品

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的集研產(chǎn)銷于一體的LED封裝器件產(chǎn)品企業(yè)，專注于LED封裝，LED照明兩大業(yè)務(wù)板塊公司分別于20年6月，12月與廣州市花都區(qū)政府簽訂了Mini LED新型顯示項(xiàng)目一期，二期投資協(xié)議，前瞻布局Mini LED產(chǎn)能，其中一期已于21年投產(chǎn)，二期預(yù)計(jì)于22年上半年投產(chǎn)此外，公司已為Meta等VR企業(yè)批量提供Mini LED背光產(chǎn)品，我們看好Mini LED及VR/AR業(yè)務(wù)驅(qū)動公司業(yè)績穩(wěn)步增長

VR/AR作為元宇宙的入口級終端，具備廣闊的市場空間

元宇宙有望消除數(shù)字和實(shí)體之間的界限，打造人類未來虛實(shí)共生的數(shù)字世界我們認(rèn)為，元宇宙的發(fā)展離不開VR/AR硬件的支持，伴隨著VR/AR逐步用于游戲，社交，辦公，教育，媒體等場景，其硬件及應(yīng)用的市場接受度將快速提升根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2020年全球VR/AR設(shè)備出貨量達(dá)到584萬部，IDC預(yù)計(jì)2025年全球VR/AR設(shè)備出貨量將達(dá)到4965萬部

Mini LED背光趨勢起，兩款VR新機(jī)搭載Mini LED背光屏幕

與傳統(tǒng)LED背光相比，Mini LED背光在亮度，對比度，色域等顯示效果和輕薄化上具備優(yōu)勢，與OLED相比，Mini LED背光具備成本優(yōu)勢，同時(shí)顯示效果可以與OLED相媲美Varjo，Pimax分別于10月21日，10月26日發(fā)布搭載Mini LED背光LCD屏幕的VR設(shè)備Varjo Aero，Pimax Reality 12K QLED，開啟了Mini LED背光應(yīng)用于VR/AR設(shè)備的新紀(jì)元，我們持續(xù)看好Mini LED背光在VR/AR領(lǐng)域的應(yīng)用前景

投資建議:首次覆蓋給予買入評級

公司Mini LED業(yè)務(wù)充分受益于VR/AR發(fā)展浪潮，我們預(yù)計(jì)21/22/23年公司歸母凈利潤同比增長226.7%/34.7%/29.9%至3.03/4.08/5.30億元，參考相對估值法我們認(rèn)為公司合理估值為18.75—19.64元/股，相對目前股價(jià)有17.71%—23.32%的溢價(jià)，首次覆蓋給予買入評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:LED需求不及預(yù)期，VR/AR銷量不及預(yù)期，LED封裝行業(yè)競爭加劇，公司Mini LED業(yè)務(wù)開拓進(jìn)度不及預(yù)期等。第六代iPadmini這次提供了深空灰色，粉色，紫色，星光色四款配色可選，存儲容量提供64GB，256GB兩種可選，無線局域網(wǎng)版本售價(jià)為3799元起，蜂窩版本售價(jià)為4999元起，將于9月16日上午9點(diǎn)開訂，9月24日發(fā)售。。

證券分析師:胡劍 S0980521080001，

胡慧 S0980521080002，

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