發(fā)行新的地方政府專項債券的節(jié)奏一直是市場關(guān)注的焦點。

根據(jù)全國人大批準(zhǔn)的預(yù)算安排，今年新增地方政府債務(wù)限額44700億元，其中專項債務(wù)限額36500億元財政部政府債務(wù)研究評估中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，新增地方政府專項債券共發(fā)行13546億元，進度不到40%，增速較前兩年有所放緩

但8月以來，新增地方政府專項債券發(fā)行速度明顯加快，月度發(fā)行規(guī)模連續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高數(shù)據(jù)顯示，8月新增地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模為4884億元，9月為5231億元截至9月末，年內(nèi)累計發(fā)行地方政府債券23661億元，發(fā)行進度欄達到64.82%

值得一提的是，日前有媒體報道稱，各地剩余新增專項債額度應(yīng)在11月底前發(fā)放，12月不預(yù)留專項債額度這意味著10月和11月專項債券累計發(fā)行規(guī)模將達到12839億元，占全年額度的35%

如果新專項債券發(fā)行進一步加快，將帶動基礎(chǔ)設(shè)施投資邊際企穩(wěn)廣東發(fā)展證券研究院副院長，首席宏觀分析師羅志恒在接受記者《證券日報》采訪時表示，但考慮到債券發(fā)行到投入使用的時間滯后，部分專項債券對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動作用可能要到明年年初才會顯現(xiàn)，今年基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅反彈的可能性不大

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金對《證券日報》記者表示，如果剩余新增專項債額度在10月和11月發(fā)行，兩個月的總發(fā)行規(guī)模將創(chuàng)歷史新高。

在新專項債券發(fā)行加快的情況下，銀行中長期流動性將受到擠壓從10月流動性其他擾動因素來看，5000億元中期貸款額度將于10月15日到期，逆回購將在十一假期前14天大規(guī)模到期同時，10月仍是納稅的大月份，因此本月流動性將面臨一定擾動中信證券首席IFCC分析師明明表示，完全剔除MLF和到期逆回購后，10月流動性缺口在6000億元左右

10月上半月有大量資金到期，包括逆回購和MLF到期此外，伴隨著專項債券加速發(fā)行，10月上半月資金流動性可能減少1.2萬億元以上金融資金提前釋放對流動性有一定的補充作用，但相對有限從這個角度來看，短期內(nèi)可能會出現(xiàn)流動性缺口，需要關(guān)注人民銀行的套期保值操作陶金說

央行貨幣政策司司長孫國峰在9月7日的國務(wù)院政策吹風(fēng)會上強調(diào)，人民銀行有足夠的工具，可以平滑財政收支，政府債券發(fā)行和兌付等因素帶來的流動性周期性擾動這樣可以完全保持流動性的合理充裕

那么，在10月份多重擾動因素的情況下，央行會采取哪些措施穩(wěn)定流動性，是否存在RRR減倉的可能。

羅志恒預(yù)計，央行后續(xù)貨幣政策可能通過逆回購，MLF等公開市場推出，再融資，再貼現(xiàn)等措施保護流動性穩(wěn)定，但很難說總體寬松，10月RRR減持可能性較低。

央行將繼續(xù)通過MLF進行足量工作，確保商業(yè)銀行中長期流動性壓力在短期內(nèi)得到緩解陶金認為，發(fā)行地方債可能會造成中長期流動性缺口考慮到目前中期資本利率仍處于較低水平，RRR降準(zhǔn)的緊迫性似乎不大

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