2021，盡管主要配置的港股市場表現(xiàn)不佳，得益于持倉組合有所表現(xiàn)，今年稍微跑贏標(biāo)普。

港股低迷有各種原因，從長期股東的角度來考慮，我們認(rèn)為哪個(gè)市場并不重要，重要的是持有又好又便宜的資產(chǎn)一些持續(xù)低迷的標(biāo)的漲三五倍也不貴，彈簧壓到極致，一旦市場達(dá)到共識(shí)，他們會(huì)爆發(fā)出驚人的力量今年港股綠電板塊以及我們的部分持倉已經(jīng)做出了表率因此，我們不太介意低迷的市場以及流動(dòng)性問題，今天的低迷恰恰是未來超額收益的源泉通過長期跟蹤對(duì)企業(yè)基本面的理解，艱難時(shí)刻不拋棄不放棄，正如閃電打下來時(shí)，你必須在場

我們倡導(dǎo)長期投資，價(jià)值投資，并非打死都不賣就像下半年的民營房企，曾經(jīng)成功的法寶快周轉(zhuǎn)，高負(fù)債，高土儲(chǔ)成了反面教材周轉(zhuǎn)變慢，資金成本下不來，市場推出更好的土地，一般的土地儲(chǔ)備成了燙手山芋整個(gè)市場環(huán)境變了，做出清倉的決定并不艱難雖然打過很多雞血，也分泌了大量的多巴胺，但是市場環(huán)境真的變了，賴以生存的邏輯變了，有啥不能賣呢

地產(chǎn)整體表現(xiàn)不佳，但地產(chǎn)行業(yè)未來相當(dāng)長的時(shí)間依然是第一大產(chǎn)業(yè)不會(huì)變，地產(chǎn)永續(xù)的行業(yè)性質(zhì)不會(huì)變企業(yè)興衰更替屬于正常現(xiàn)象，我們看好留下來的優(yōu)秀企業(yè)泥石俱下過后，目前有一些潛在的勝者，對(duì)應(yīng)未來可能有5—10倍的空間，大分化時(shí)代，靜待花開

回到交易層面，我們堅(jiān)持力所能及的的體力勞動(dòng)，適當(dāng)?shù)陌岽u有效降低持倉成本，我們保持一定的頭寸下爭取在低迷時(shí)期拿到更多的資產(chǎn)。在加息節(jié)奏上，高盛認(rèn)為，2021年最大的意外是由商品帶動(dòng)的通貨膨脹，這促使高盛將美聯(lián)儲(chǔ)的升值預(yù)測提前了一整年，直到2022年7月。隨后，高盛預(yù)計(jì)基金利率將每6個(gè)月上調(diào)一次，這是一個(gè)相對(duì)漸進(jìn)的步伐。高盛還預(yù)計(jì)，當(dāng)量化寬松結(jié)束時(shí)，美國核心PCE通脹率將保持在3%以上，而核心CPI通脹率將保持在4%以上，這將使從逐步縮減量化寬松到加息之間的阻力減少。在首次加息后，高盛預(yù)計(jì)2022年11月會(huì)有第二次加息，之后每年會(huì)有兩次加息。。

過去三年，我們構(gòu)建的港股未能取得超額收益有些遺憾，幸運(yùn)的是在持續(xù)低迷的市場還能跟隨我們采取適度分散的策略，構(gòu)建能源，地產(chǎn)，公用事業(yè)，生物醫(yī)藥，互聯(lián)網(wǎng)等持倉組合適度拓展新的領(lǐng)域，努力提高認(rèn)知水平，跌了敢買，漲了敢賣，錯(cuò)了敢認(rèn)，不漲敢拿我們希望行穩(wěn)致遠(yuǎn)，期待未來三十年與您一起成長

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

站在今天展望2022，特別值得關(guān)注的是以美聯(lián)儲(chǔ)為貨幣發(fā)動(dòng)機(jī)的全球無風(fēng)險(xiǎn)利率下行拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)利率的變化對(duì)于長期淡化估值追求景氣度的投資方式會(huì)帶來怎樣的變化值得深度思考

2022新年伊始縱觀世界，通脹，滯脹，緊縮，疫情，失業(yè)，崩潰，各種聲音交錯(cuò)一切看似變幻莫測，可以確定的是一顆資產(chǎn)的心不變

祝:投資順利！

丹書鐵券

2022.1.1

免責(zé)聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)無關(guān)。僅供讀者參考，并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。