核心點(diǎn):

原油價格高位反彈，煤炭，天然氣價格繼續(xù)上漲截至9月21日，IPE布油收盤價為74.68美元/桶，較上月上漲14.89%，年初至今累計(jì)上漲47.39%WTI原油收于70.51美元/桶，較上月上漲13.27%，年初至今上漲48.91%受美國API原油庫存持續(xù)超預(yù)期下降影響，國際油價反彈，維持在70美元/桶以上水平

截至9月21日，IPE天然氣價格為182.20p/sem，環(huán)比上漲75.28%，年初至今上漲210.13%，NYMEX天然氣價格為4.80美元/mmBtu，環(huán)比上漲25.15%，年初至今累計(jì)上漲84.69%受極端天氣，燃?xì)獍l(fā)電量激增等因素影響，全球天然氣需求快速增長，預(yù)計(jì)天然氣價格上漲趨勢仍將持續(xù)

傳統(tǒng)需求在旺季受限，煤炭價格持續(xù)上漲截至9月18日，中國動力煤期貨收盤價為1057.80元/噸，較上月上漲37.23%，年初至今上漲57.55%秦皇島港Q5500動力煤市場價格為1357.50元/噸，環(huán)比上漲29.59%，年初至今上漲132.05%夏季疊加供應(yīng)有限，煤價仍持續(xù)上漲

油氣投資再次擴(kuò)大，煤炭和礦業(yè)投資逐步放緩?fù)顿Y方面，8月份我國油氣勘探行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額同比增長—2.90%，降幅再次擴(kuò)大煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資總額增長4.40%，增速持續(xù)下降

礦業(yè)固定資產(chǎn)投資增長6.70%，增速進(jìn)一步回落受雙能源調(diào)控政策影響，礦業(yè)固定資產(chǎn)投資增速仍難企穩(wěn)回升

產(chǎn)量方面，2021年8月我國天然原油產(chǎn)量為1702.8萬噸，同比增長2.30%，1—8月原油累計(jì)產(chǎn)量為1.33億噸，同比增長2.40%8月我國原煤產(chǎn)量3.35億噸，同比增長0.80%，1—8月累計(jì)產(chǎn)量25.97億噸，同比增長4.40%

啟動方面，第二季度中國油氣開采行業(yè)產(chǎn)能利用率為90.30%，繼續(xù)保持較高水平。

但煤炭開采業(yè)利用率小幅提升至73.10%，也處于歷史高位。

資本提案

在疫苗接種率快速提升的推動下，全球新增病例數(shù)開始下降，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，維持了原油需求的增長，維持了國際油價的高位反彈在油價上漲時期，油氣公司資本支出的增加一般滯后油價1.5—2年左右因此，伴隨著未來油價高企，預(yù)計(jì)油氣公司資本支出也將大概率企穩(wěn)反彈，帶動油氣裝備行業(yè)復(fù)蘇同時，用電量持續(xù)增加，燃?xì)獍l(fā)電替代燃煤發(fā)電等因素也推動全球天然氣需求持續(xù)增長，導(dǎo)致國際天然氣價格持續(xù)上漲，也將帶動油氣公司相關(guān)資本支出增加受益于煤炭價格的持續(xù)上漲，中國煤炭開采業(yè)的利潤大幅增加盡管環(huán)保政策持續(xù)收緊，產(chǎn)能難以大幅提升，但在先進(jìn)產(chǎn)能置換和區(qū)域集中的推動下，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)固定資產(chǎn)投資仍有望保持穩(wěn)定增長因此，我們維持能源設(shè)備行業(yè)的增持評級

風(fēng)險警告

原油供應(yīng)急劇增加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒有達(dá)到預(yù)期